Группа «Кокс» Бориса Зубицкого и его сыновей собирается построить литейно-прокатный комплекс в Туле для производства сортового проката. Проектная компания группы уже привлекла в Газпромбанке восьмилетний бивалютный кредит примерно на 20 млрд руб., рассказал «Ведомостям» близкий к одной из сторон сделки человек и подтвердили представители «Кокса» и Газпромбанка. До 2017 г. «Кокс» намерен построить также шахту им. Тихова, а до 2021 г. – «Бутовскую» в составе «Кокс-майнинга» по добыче коксующихся углей. Суммарно на эти проекты до 2021 г. группа намерена потратить 14,7 млрд руб. Шахты уже готовы на 45 и 70% соответственно. Еще 28,3 млрд руб. «Кокс» собирается направить на развитие месторождения «КМАруда», с рудника планируется получать до 3,3 млн т железной руды в год.

Стоимость проекта оценивается суммарно в 35 млрд руб., недостающие средства предоставят владельцы «Кокса», продолжает близкий к одной из сторон сделки человек. Его реализует проектная компания «Тулачермет-сталь». Она контролируется Зубицкими. Группе «Кокс» она перейдет, когда проект будет реализован и кредит Газпромбанка погашен, уточняет собеседник «Ведомостей». Дело в том, что общий долг «Кокса» по итогам 2014 г. составлял $703 млн, а его отношение к EBITDA – 3,1. Это высокий показатель, отмечает аналитик RMG Андрей Третельников. Он полагает, что проект реализуется отдельно от «Кокса», чтобы не увеличивать долговую нагрузку. Ведь в противном случае отношение долга к EBITDA могло бы вырасти до запредельных 5,5.

Стройка завершится в 2017 г., а мощность комплекса составит 1,75 млн т сортового проката в год, продолжает собеседник «Ведомостей». Это позволит группе лишиться статуса крупнейшего производителя товарного чугуна в мире. В прошлом году компания произвела и экспортировала 2,2 млн т чугуна. На нее приходится 16% мирового экспорта сырья для производства стали.

«Инициаторы проекта и банк при поддержке администрации Тульской области работают над получением государственной поддержки в рамках программы Минпромторга», – говорит первый вице-президент и член правления Газпромбанка Екатерина Трофимова. Речь идет о госгарантиях на сумму около 8 млрд руб., отметил близкий к одной из сторон сделки человек. Представитель Минпромторга не ответил на вопросы «Ведомостей».

По итогам прошлого года 70% выручки «Кокса» приходится на продажу чугуна, говорится в отчете компании. Если при текущем уровне производства чугуна компания будет выпускать 1,75 млн т сортового проката, рублевая выручка компании может вырасти на 20–25%, подсчитал Третельников.

Крупнейшие производители сортового проката в России – Evraz (3,7 млн т за 2014 г.), «Мечел» (3 млн т), НЛМК (2,6 млн т) и ММК (1,8 млн т). Их средняя рентабельность производства сортового проката составляет 13–17%, отмечает аналитик UBS Николай Сосновский. «Кокс» может зарабатывать до $100 с 1 т. А при производстве 1,75 млн т свободный денежный поток проектной компании будет около $75–100 млн в год. В таком случае кредит на 20 млрд руб. (примерно $400 млн) можно отдать за 8–10 лет, подсчитал Сосновский. Но бизнес-модель компании работает, только если спрос на стальную продукцию вырастет, а производство и импорт не изменятся. Если цены на сортовой прокат снизятся или потребление не вырастет, проект может не окупиться.

«Мы уверены в инвестиционном качестве проекта прежде всего за счет эффективного механизма контроля затрат и качества продукции через передел чугуна», – парирует Трофимова. Впрочем, к моменту запуска производства в 2017 г. конъюнктура может измениться в лучшую сторону, констатирует Сосновский.

Группа «Кокс»

Металлургический холдинг 

Предприятия группы занимаются добычей угля и железной руды, производством металлургического кокса и чугуна. Основные владельцы – президент «Кокса» Евгений Зубицкий (32,05%), старший вице-президент «Кокса» Андрей Зубицкий (27,11%), Борис Зубицкий (26,77%). Финансовые показатели (МСФО, 2014 г.): выручка – 47,2 млрд руб., чистый убыток – 7,7 млрд руб.

Ведомости